Pese a no haber cambios significativos en la oferta y la demanda, los precios del petróleo cambian de tendencia

Análisis, 02 de abril de 2016

Desde que el 20 de enero el precio del barril de Brent bajara de los 28 dólares, los precios del crudo han dibujado una recuperación hasta situarse en los 40,44 dólares el día de Jueves Santo, lo que supone un radical cambio de tono, a pesar de que no se hayan introducido modificaciones significativas en las perspectivas de oferta y demanda.

En este contexto, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) considera que, aunque el rebote del crudo no debería ser tomado como una señal definitiva de que lo peor ha quedado atrás, sí que hay indicios tentativos de que los precios han tocado fondo. Los factores que según la AIE respaldan un entorno de precios del crudo más altos incluyen:

  • Los cortes en el bombeo en Iraq, Nigeria y Emiratos Árabes Unidos, lo que ha supuesto que la producción en estos países cayera en febrero en 350.000 barriles diarios. -El retorno de Irán al mercado está siendo menos dramático de lo que las autoridades iraníes estaban avanzando, con un aumento de su producción de 220.000 barriles diarios en febrero.
  • La oferta de crudo en los países no pertenecientes a la OPEP se está reduciendo y las fuerzas de mercado están jugando su papel, expulsando a los productores con costes de producción más elevados. En conjunto, la AIE prevé que la producción de los países no OPEP bajará en 750.000 barriles diarios en 2016.
  • El mantenimiento de las previsiones de aumento de la demanda de petróleo, a pesar de que las expectativas de mercado se habían posicionado en un escenario negativo, que se está disipando, una vez que los datos económicos están descartando los temores de un escenario recesivo en Estados Unidos. Con una demanda plana en Estados Unidos y un aumento en China por debajo de lo que ha sido la media de los últimos diez años, el peso del aumento de la demanda global de petróleo recae sobre India y otras economías asiáticas.
  • Aunque el exceso de oferta seguirá siendo elevado en la primera mitad de este año -1,9 y 1,5 millones de barriles diarios en el primer y segundo trimestre de 2016, respectivamente-, la AIE espera que el gap se reduzca a 200.000 barriles diarios en los dos últimos trimestres, mientras que el esperado reequilibrio en el mercado de crudo se retrasaría a 2017.
  • El debilitamiento del dólar, resultado del ajuste a la baja de las expectativas de tipos de interés para Estados Unidos. Aunque es muy difícil saber qué podría salir de la cita del 17 de abril de los 15 países que aglutinan en torno a las tres cuartas partes de la producción, un posible acuerdo sería muy positivo para que el precio del petróleo consolide el actual nivel de precios, en la medida en la que se volvería a asentar la idea de unidad entre los productores, algo que se había perdido.

En cualquier caso, lo cierto es que es muy poco probable que cualquier acuerdo afecte al balance de oferta y demanda en la primera mitad de 2016.

Fuente: Tendencias del Dinero