El Instituto Coordenadas subraya el papel del capital privado como palanca clave de transformación empresarial en España desde la pandemia

El Instituto Coordenadas de Gobernanza y Economía Aplicada considera que el capital privado, en sus distintas formas, desde el private equity tradicional hasta los fondos de infraestructuras y otras plataformas internacionales de inversión, se ha consolidado desde la pandemia como uno de los grandes dinamizadores del mercado corporativo español y como una palanca cada vez más relevante para la transformación, crecimiento e internacionalización y productividad de compañías nacionales.

El grupo de trabajo ha analizado las mayores operaciones protagonizadas por firmas de capital privado en España desde 2020, identificando 22 transacciones de relevancia con valores de referencia por encima de los 1.000 millones de euros. En conjunto, estas operaciones superan los 50.000 millones de euros y abarcan sectores diversos: Telecomunicaciones, energía, medioambiente, salud, educación, industria, infraestructuras digitales, restauración, deporte, inmobiliario, sanidad, o energías renovables. Estas operaciones reflejan la creciente relevancia del capital privado como impulsor de inversión, consolidación, profesionalización e internacionalización empresarial.

De MásMóvil y Urbaser a IVIRMA, idealista o LaLiga

Entre las mayores operaciones analizadas destaca la adquisición de Urbaser anunciada en 2026 por Blackstone Infrastructure y EQT Infrastructure, con un valor de referencia próximo a 5.600 millones de euros; la exclusión de Bolsa de MásMóvil protagonizada en 2020 por KKR, Cinven y Providence, con una valoración cercana a 5.300 millones; o la entrada de EIG Global Energy Partners en el 25% de Repsol Upstream, mediante una inversión de 4.800 millones de euros.

A ellas se suman la adquisición previa de Urbaser por Platinum Equity en 2021, valorada en aproximadamente 3.500 millones; la compra de IVIRMA por KKR, cercana a 3.000 millones; la entrada de Cinven en Idealista en 2024, operación que valoró la compañía en 2.900 millones; la inversión de IFM en Naturgy, superior a 2.300 millones; o la adquisición de una participación mayoritaria en la Universidad Europea por EQT Infrastructure, con una valoración superior a 2.200 millones.

El mapa continúa con operaciones próximas o superiores a 2.000 millones en Lyntia Networks, Adevinta Spain, Universidad Alfonso X el Sabio y LaLiga Impulso; la adquisición de Altadia por Carlyle; ITP Aero por el consorcio liderado por Bain Capital; Applus+ por I Squared y TDR Capital; la entrada de Apollo Sports Capital en el Atlético de Madrid; la compra de Idealista por EQT en 2020; la cartera residencial de Fidere por Brookfield; así como inversiones en Velto Renewables, Adamo, Restaurant Brands Iberia y Nabiax.

Para el Instituto Coordenadas, la variedad sectorial resulta tan significativa como el tamaño de las operaciones. El capital privado ya no está circunscrito a actividades muy concretas ni a empresas en situaciones especiales. Está presente en telecomunicaciones e infraestructuras digitales, servicios medioambientales, salud y educación, industria aeronáutica, energías renovables, plataformas tecnológicas, restauración organizada, deporte profesional o activos inmobiliarios.

Esta diversificación ha provocado una transformación de los estándares clásicos meramente financieros hacia un modelo en el que los fondos buscan compañías y activos capaces de afrontar procesos de transformación estructural, con independencia del sector en el que operen.

Cinven, KKR o CVC, nombres propios de la consolidación del capital privado en España

El análisis permite identificar a varias firmas internacionales cuya presencia se ha convertido en especialmente relevante en el mercado español desde 2020. KKR y Cinven sobresalen por el tamaño y recurrencia de las operaciones protagonizadas, mientras que CVC representa la creciente capacidad del capital privado para abordar estructuras de inversión más sofisticadas y activos de alto valor estratégico.

Cinven ha sido uno de los actores más activos, con cuatro operaciones destacadas: la compra de MasMóvil, junto con KKR y Providence, Idealista, Universidad Alfonso X el Sabio y Restaurant Brands Iberia. El valor de referencia asociado a estas transacciones, entendiendo como tal las valoraciones comunicadas o estimadas de las compañías y activos objeto de inversión, supera conjuntamente los 11.000 millones de euros.

Por su parte, KKR destaca por haber participado en algunas de las operaciones más representativas del periodo, tanto por tamaño como por capacidad de transformación sectorial. Su participación en la ya mencionada adquisición y exclusión de Bolsa de MásMóvil marcó uno de los grandes hitos del mercado español de telecomunicaciones desde 2020, mientras que la adquisición de IVIRMA reforzó su presencia en un segmento de salud altamente especializado y con vocación internacional. El valor de referencia de ambas operaciones superó los 8.000 millones.

En un registro distinto al de las adquisiciones corporativas tradicionales, CVC aporta una dimensión relevante a través de LaLiga Impulso. Con una inversión comprometida de 1.994 millones de euros, ejemplifica la evolución del capital privado hacia fórmulas capaces de financiar no solo adquisiciones empresariales convencionales, sino también activos, derechos inmateriales y proyectos de transformación de largo plazo.

Para el Instituto Coordenadas, la presencia continuada de estas firmas, junto a otros grandes gestores internacionales como EQT, Blackstone, Carlyle, Bain Capital, Apollo o Ardian, refleja la madurez alcanzada por el mercado español de private equity. “España se ha convertido en un destino recurrente para operaciones vinculadas al crecimiento, la consolidación y la transformación empresarial, una señal de la calidad de sus compañías y de su capacidad para atraer inversión internacional que a medio plazo se reflejara en los índices del PIB per cápita, para situarnos con una sustancial mejora en nuestra posición europea”, ha explicado Jesús Sánchez Lambás, vicepresidente ejecutivo del Instituto Coordenadas.

El reto: atraer capital y orientarlo hacia crecimiento productivo

El Instituto Coordenadas considera que una de las principales aportaciones del capital privado a la economía española es su capacidad para ayudar a las compañías a superar una limitación estructural: la dificultad para alcanzar escala suficiente en mercados cada vez más globales, tecnológicos e intensivos en inversión.

Además de financiación para adquisiciones, expansión internacional, digitalización o nuevas infraestructuras, los fondos suelen aportar profesionalización de la gestión, disciplina financiera, definición estratégica y acceso a conocimiento sectorial especializado. 

El cambio pone de manifiesto la necesidad de disponer de marcos de competencia adecuados, transparencia, buen gobierno y un entorno regulatorio estable que favorezca la asignación eficiente del capital hacia proyectos capaces de incrementar productividad y mejora de la competitividad.

La estabilidad regulatoria y fiscal cobra especial importancia en un contexto de creciente competencia internacional por atraer inversión destinada a digitalización, transición energética, infraestructuras, industria avanzada, defensa e inteligencia artificial.

“En una economía que necesita empresas de mayor tamaño, inversión tecnológica e internacionalización, disponer de capital dispuesto a asumir riesgo y acompañar procesos de transformación es una ventaja competitiva. España tiene buenas compañías y tiene proyectos. El reto consiste en crear el entorno para que ese capital se convierta en más capacidad empresarial, mejor productividad y más presencia española en los mercados globales”, concluye Jesús Sánchez Lambás.

SOBRE EL INSTITUTO COORDENADAS DE GOBERNANZA Y ECONOMIA APLICADA

Institución de pensamiento e investigación de la interacción entre gobernanza y economía aplicada para avanzar en constructivo y en decisivo sobre el trinomio: bienestar social, progreso económico y sostenibilidad ambiental; en pleno entorno evolutivo sin precedentes desde finales del Siglo XVIII y principios del XIX con la revolución industrial. Fiel a sus principios fundacionales de independencia, apartidismo y pluralidad, el Instituto lidera proactivamente la fusión entre la esencia y la innovación de la liberalización económica, como mejor modelo de afrontar los retos presentes y futuros de país, de Europa y del mundo.

NOTA DE INTERÉS: La información de este comunicado de prensa es un resumen de interés público proveniente de trabajos de análisis e investigación; de grupos y sesiones de trabajo de expertos y/o producción de artículos científicos del Instituto Coordenadas para la Gobernanza y la Economía Aplicada. Los papeles de trabajo y documentos originales y completos son de uso interno y de titularidad exclusiva del Instituto Coordenadas de Gobernanza y Economía Aplicada.