Sólo había sitio para uno en el Ibex
Análisis, 23 de diciembre de 2015
Al final, los expertos del Comité Asesor Técnico del Ibex 35 no se atrevieron a mover las sillas del selectivo y se limitaron a cubrir la baja obligada de Abengoa. Muy prudentes han sido, cuando muy bien podría haber sido el momento para hacer algo de limpieza en el listado y propiciar algunas alegrías en el índice para el próximo año.
Candidatos para la salida los había, con FCC y Arcelor-Mittal a la cabeza, seguidos por Indra u OHL, después de protagonizar los dos primeros importantes caídas de capitalización en el año que termina.
Dejada la oportunidad para otro momento, sólo había sitio para un nuevo valor en el Ibex y el agraciado ha sido Merlin Properties. No había mucha competencia. Merlin es un valor nacido para la Bolsa, con unos ratios de liquidez insuperables y una estrategia de gestión enfocada a maximizar el retorno al accionista inversor. Su historial reciente permite adelantar que supondrá una ayuda importante para enderezar al alza el índice; cuestión nada desdeñable cuando tantos vaivenes sacuden a nuestro selectivo y se evidencia la necesidad de valores que acumulen preferencias y recomendaciones casi unánimes entre los analistas, sobre todo internacionales.
La opción a la socimi, según el consenso generalizado entre los expertos bursátiles, era Cellnex, la operadora de telecos de Abertis. Cumplía los requisitos esenciales para acceder al Ibex, pero no resistía la comparación con Merlin. El criterio de liquidez debió tener un peso importante y Cellnex tiene cautivo casi el 40% de su capital, mientras que en Merlin la totalidad de sus títulos circulan libremente en el mercado.
Y eso, cuando el Ibex necesita el máximo de alegrías y sólo se podía elegir a uno, ha sido determinante. ¿Habrá segunda oportunidad para Cellnex? De aquí al próximo mes de julio pueden pasar muchas cosas, pero hay una percepción bastante clara en el mercado de que no lo va a tener nada fácil. Esta tendencia de no mover mucho las sillas y de no provocar demasiadas marejadas en la composición del índice parece que se consolida.
En septiembre pasado hubo una reunión extraordinaria del Comité Asesor en la que se decidió dejar las cosas como estaban y ahora sólo se ha cubierto una baja obligada. Salvo ineptitudes manifiestas por parte de los actuales 35 u operaciones corporativas tipo Orange/Jazztel, los sabios del Comité se piensan mucho cualquier alteración y puede que alguno haya perdido su tren.
En todo caso, conviene revisar, de vez en cuando, los volúmenes negociados y los niveles de capitalización de algunos valores que parecen fijos en el selectivo y todo indica que no deberían serlo tanto.
